Les conséquences de l’euro surévalué

Quand quelqu’un évoque le cours trop élevé de l’euro, la même réponse revient en boucle : cela compense la hausse du prix du pétrole. C’est vrai, mais les conséquences de l’un ne sont du même niveau que celles de l’autre, comme le montre un chat du Monde avec un professeur de Sciences Po.

Le grand intérêt de ce chat est de montrer de manière dépassionnée et non partisane quelles sont les raisons de l’appréciation de l’euro et quelles en sont les conséquences. Le rôle de la BCE apparaît comme essentiel. Eloi Laurent souligne justement que les marchés ne font que réagir à la politique monétaire des grandes banques centrales. La Fed a récemment baissé ses taux de trois quarts de point pour amortir l’effet de la crise financière. Statutairement, outre la stabilité des prix, elle a également pour objectif de soutenir l’activité. La banque du Japon maintient des taux d’intérêt proches de zéro pour soutenir l’activité et sortir son pays de la récession. La Chine a choisi de soutenir sa croissance par les exportations et cherche donc également à maintenir un taux de change favorable. Il est donc malheureusement logique que l’euro s’apprécie de manière inconsidérée.

Eloi Laurent ne présente pas une vue uniforme des conséquences de cette surévaluation de l’euro. Il reconnaît volontiers que cela modère la hausse des prix et que cela « amortit » la hausse du prix du pétrole. Sur ce dernier point, il souligne néanmoins que cette hausse ne compense pas la hausse du prix du pétrole mais ne fait que l’amortir en partie puisque depuis le début de la décennie, le prix du baril de pétrole a quadruplé quand l’euro s’est valorisé de 70%. En revanche, l’économiste souligne que cette croissance de la monnaie unique a un effet très négatif sur la croissance européenne. Il estime qu’une appréciation de l’euro de 10% réduit la croissance de 0,5 à 1%. Ce qui signifie que nous aurions pu avoir près de 3% de croissance en 2007 si l’euro était resté stable…

D’ailleurs, on pourrait souligner que depuis 15 ans, la seul période de forte croissance de l’Europe, à la toute fin des années 90 a été concomitante avec la baisse de l’euro et que depuis sa remontée au début de cette décennie, la croissance reste faible. Il y a bien une corrélation entre le niveau de l’euro et la croissance économique. L’appréciation de l’euro est le premier ennemi de la croissance. Et c’est bien logique puisque l’on voit depuis quelques années que cette appréciation pousse de plus en plus d’industriels à ne plus produire en Europe. Toyota, qui envisageait il y a quelques années d’implanter une nouvelle usine en Europe pour soutenir la croissance de ses ventes, a finalement décidé récemment de construire une nouvelle usine au Japon, qui ne servira qu’à l’exportation. Autant d’emplois perdus ! De même, Airbus et les constructeurs automobiles achètent de plus en plus en dehors de la zone euro pour faire des économies.

Nicolas Sarkozy avait doublement raison. Il faut faire passer la croissance de deux à trois points par an. Il faut également remettre en question la politique de change de l’Union. Malheureusement, comme souvent avec le président, si les postures (soufflées par Henri Guaino) sont parfois justes, il ne met strictement rien en œuvre pour les faire aboutir. La défiscalisation des heures supplémentaires ne boostera pas la croissance : elle se contentera d’aggraver des déficits dont le président ne semble guère se soucier. Quand à la réforme de la politique des changes de l’Union, la négociation du traité simplifié était le bon moment pour l’obtenir, mais Nicolas Sarkozy n’a rien fait et si le traité est adopté, la situation actuelle, un poison pour notre économie, sera alors gravée dans le marbre.

Depuis 15 ans, l’économie européenne subit le poison du monétarisme de la BCE. Le seul moyen pour s’en sortir est de renégocier le traité simplifié : n’hésitez pas à faire un tour sur le site de l’Observatoire de l’Europe pour en savoir plus.

Source : http://www.lemonde.fr/web/article/0,1-0@2-3234,36-978422@...

http://www.observatoiredeleurope.com/