La BCE en retard d’une bataille

« Historique », « inédit » : la décision de la BCE de baisser ses taux d’intérêts de 0,5 point, à 1,5% est la bienvenue. Malheureusement, elle vient beaucoup trop tard et montre à nouveau à quel point la politique monétaire suivie depuis des années en Europe est mauvaise.

Pouvait-il en être autrement ?

L’infographie du Monde permet de bien mesurer le retard de la Banque Centrale Européenne dans la réaction à la crise. Alors que la Fed a commencé à baisser ses taux dès septembre 2007, la BCE montait encore les siens en juin 2008. Alors que les taux Américains étaient à 2% dès début 2008, il aura fallu attendre un an de plus pour arriver à la même situation en Europe. Il faut noter qu’en novembre 2008, les taux de la BCE étaient encore supérieurs à 3% alors qu’ils étaient déjà tombés à 1% aux Etats-Unis.

Pourtant, l’impact de la crise est le même des deux côtés de l’Atlantique, ce qui laisse penser que si la BCE avait suivi la politique plus agressive de la Fed, la zone euro aurait subi un ralentissement moins marqué. Le conservatisme de la BCE dans la baisse des taux est proprement effarant quand on constate l’effondrement de l’activité dans les pays de la zone euro (dont le PIB a reculé de 6% en rythme annuel au 4^ème trimestre) et l’envolée du chômage. Il est incroyable que la BCE ait tant attendu devant l’ampleur de la crise.

On pourra objecter que la baisse des taux n’est pas suffisante pour relancer une économie qui traverse une économie frappée une crise aussi sure et que le soutien au crédit est paradoxal puisque cette crise est en partie la conséquence d’un excès de crédit. Mais la baisse des taux permet de soulager les mensualités des ménages ayant emprunté à taux variables, elle permet aussi de baisser le coût du crédit pour les entreprises et donc stimule l’investissement et enfin, elle joue un rôle dans l’appréciation de la monnaie.

Une BCE incorrigible

Malheureusement pour la France et l’Europe, Jean-Claude Trichet récidive dans la non-assistance à personnes en danger économique. Déjà, dans les années 90, il avait mené une politique monétaire désastreuse à la tête de la Banque de France, politique qui avait fait grimper le nombre de chômeurs à plus de 3 millions. Et lors de l’éclatement de la bulle Internet, comme le montre bien l’infographie du Monde, il avait tardé à baisser les taux, pénalisant la reprise de l’économie européenne.

Rien ne peut justifier la politique monétaire de la BCE, d’autant plus que beaucoup avaient annoncé la dureté de la crise économique et réclamé un assouplissement dès 2007. Cette nouvelle erreur pose tout de même la question d’une institution qui peut persister dans ses erreurs sans jamais être réellement remise en question par qui que ce soit. Cette irresponsabilité est une anomalie majeure du système démocratique qui suppose un minimum de responsabilité devant le peuple.

D’ailleurs, l’inadéquation de la politique monétaire de la BCE a été illustrée par la baisse brutale des bourses mondiales, qui n’ont pas du tout été rassurées par cette baisse des taux, à la fois insuffisante et trop tardive. Même le marché ne croit plus en la BCE…

Source : http://www.lemonde.fr/la-crise-financiere/article/2009/03...

http://www.lemonde.fr/economie/infographie/2008/12/04/evo...

http://www.lefigaro.fr/marches/2009/03/05/04003-20090305A...